O preço do Ether (ETH) subiu 14% entre 26 e 28 de fevereiro, atingindo seu nível mais alto em quase dois anos, a US$ 3.484, mas o movimento coincidiu com um aumento no custo da abertura e da manutenção de posições compradas de alavancagem, o que é um tanto preocupante. Dado que o Ether sofreu uma queda repentina para US$ 3.180 em 28 de fevereiro, alguns investidores acreditam que o otimismo excessivo impulsionado pelo medo do FOMO aumentou o risco de liquidações em cascata.

Nem toda a demanda por alavancagem do Ether está relacionada às apostas

Em primeiro lugar, é preciso observar que alguns traders podem precisar de alavancagem temporária enquanto levantam dinheiro, seja vendendo outros ativos ou esperando que os depósitos entrem em vigor. Esses movimentos são comuns no calor da hora, mesmo para mesas de arbitragem profissionais, e fazem com que a taxa de financiamento aumente, o que pode durar alguns dias ou até semanas.

Alguns analistas argumentam que a razão por trás do aumento do otimismo dos investidores em relação ao preço do Ether é justificado pela próxima atualização Dencun, programado para 13 de março. A atualização introduz várias melhorias, incluindo o proto-danksharding, que visa a reduzir as taxas de transação de camada 2. A atualização esperada reduziria muito o custo do registro de dados para a solução de escalabilidade preferida da rede Ethereum, os rollups.

A principal exchange descentralizada (DEX) da Ethereum, a Uniswap, já anunciou planos para lançar uma nova versão (v4) de sua plataforma, portanto, deve-se esperar que os usuários realmente desfrutem de benefícios após a atualização Dencun. Além disso, o analista TrustlessState na rede social X espera que os custos de inscrição na rede caiam em 90%, o que deve ser “combustível para impulsionar uma economia de memes que já está em alta”.

Pessoas que estão dormindo diante da atualização do Ethereum

Deixe-me reformular

Em 13 de março, a Ethereum está injetando um estímulo maciço na economia de memes, reduzindo os custos das inscrições em 90%

A Ethereum subsidiará as inscrições para que sejam basicamente gratuitas, e a taxa de inscrição permanecerá a mesma

Combustível para uma economia…

— DavidHoffman.eth/acc (@TrustlessState)

Independentemente de como alguém avalia as inscrições ou o potencial desse mercado, seu impacto nos custos de rede e no tempo de atividade é inegável. Por exemplo, a Avalanche, uma blockchain que afirma suportar uma escalabilidade muito maior em comparação com a Ethereum, sofreu uma interrupção em 23 de fevereiro devido à demanda excessiva de inscrições em sua mempool, de acordo com um representante da Ava Labs.

A escalabilidade tem sido o calcanhar de Aquiles da Ethereum há muito tempo, visto que a taxa média de transação de 7 dias ficou em US$ 4 ou mais nos últimos quatro meses, mas isso não foi um impedimento para que os depósitos de rede (TVL) atingissem o nível mais alto desde julho de 2022, com ETH 30,5 milhões.

Valor total bloqueado (TVL) do Ethereum, ETH. Fonte: DefiLlama

O crescimento dos depósitos reflete o surgimento de novos setores de finanças descentralizadas (DeFi), como o staking líquido em protocolos como Lido, EigenLayer e Rocket Pool, mas também a estratégia bem-sucedida de protocolos de interoperabilidade, incluindo Summer.fi e Instadapp. Em suma, o apetite dos investidores pela ETH também se deve à crescente demanda pelos aplicativos descentralizados da rede.

Picos temporários na taxa de financiamento do Ether não são incomuns

Para determinar se a alavancagem excessiva impulsionou a recente alta do Ether para US$ 3.400, deve-se analisar os mercados de derivativos de ETH. Os contratos perpétuos, também conhecidos como swaps inversos, incluem uma taxa incorporada que normalmente é recalculada a cada oito horas.

Uma taxa de financiamento positiva indica maior demanda por alavancagem entre as posições compradas, enquanto uma taxa negativa sinaliza a necessidade de maior alavancagem sendo usada por posições vendidas (pessimistas).

Taxa de financiamento percentual de 8 horas dos futuros perpétuos de Ether. Fonte: Laevitas.ch

Em 9 de novembro de 2023, a taxa de financiamento do Ethereum subiu acima de 5% ao mês, já que o preço do Ether subiu 13,3%, mas o custo da alavancagem caiu para 2% no dia seguinte, portanto, o que quer que tenha causado o aumento da taxa foi rapidamente compensado. No entanto, períodos mais longos de altos custos de alavancagem para posições compradas normalmente indicam um otimismo pouco saudável.

A volatilidade inesperada em 28 de fevereiro desencadeou US$ 102 milhões em liquidações forçadas de ETH, com posições compradas representando US$ 66 milhões do total. O movimento também aumentou a alavancagem de posições compradas anteriormente existentes, uma vez que sua margem foi corroída quando o preço do Ether caiu para US$ 3.180.

Taxa de financiamento de 8 horas % de futuros perpétuos de éter, 2024. Fonte: Laevitas.ch

Observe como a atual taxa de financiamento de 0,06% do Ether – equivalente a 5,6% ao mês – é muito maior do que nas duas semanas anteriores. Esse nível geralmente é considerado insustentável, mas somente se for mantido por um período relativamente longo, talvez algumas semanas.

Portanto, no momento, as posições compradas de ETH estão correndo o risco de liquidações, mas atribuir a alta à alavancagem excessiva é incorreto, pois o indicador estava relativamente calmo até 27 de fevereiro, depois que o preço do Ether valorizara 42% nos 30 dias anteriores.

Este artigo é para fins de informação geral e não se destina a ser e não deve ser tomado como aconselhamento jurídico ou de investimento. Os pontos de vista, pensamentos e opiniões aqui expressos são de responsabilidade exclusiva do autor e não refletem nem representam necessariamente os pontos de vista e opiniões do Cointelegraph.

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